你身边有人在挖矿吗？

许多人对挖矿的印象还停留在传统的算力挖矿（PoW），媒体最常报导的则是挖矿浪费电，或是偷电挖矿。好消息是，多数新兴区块链都已经改用更先进的抵押挖矿（PoS）机制，人们再也不必抢购显示卡、自组矿机挖矿了。

这篇文章讨论如何以 Lido 进行抵押挖矿，以及它主打的流动抵押（liquid staking）机制如何让人们的挖矿收益翻倍？

Lido 抵押挖矿

老崔曾在2020 年介绍过以太坊的抵押挖矿，并以下图呈现算力挖矿、抵押挖矿的差异。

挖矿是保护区块链安全的机制。只是PoW 靠的是电脑运算能力，而PoS 靠的则是人们抵押的ETH。

去年以太坊的抵押挖矿还没正式上路。人们也因为担心技术太复杂、收益不确定，或是资产短期内无法领回而不敢尝试抵押挖矿。一年过去，像是Lido 这样的抵押挖矿服务已经成为许多投资者的首选。

根据 Lido 的介绍：

Lido 让你能抵押资产，并获得每天的抵押挖矿奖励。你可以抵押任何数量的加密货币，没有最低金额限制。用户透过Lido 抵押之后，会获得与抵押资产1:1 挂钩的抵押凭证。它可以在其它DeFi 服务中使用，例如借贷、流动性挖矿，借此增加你的收益。此外，Lido 服务是由DAO 的成员负责管理，而DAO 的参与者也每天都在增长。

目前Lido 共提供ETH、LUNA、SOL 三种币的抵押挖矿服务，只要点选「立即抵押」并将钱包内的资产交给Lido，就可以开始获得挖矿奖励。我推荐大家以手续费比较便宜的SOL 试试看，但这篇文章以生态系比较完整的ETH 为例。

假设我透过Lido 抵押1 颗ETH，就可以获得1 颗象征抵押凭证的stETH 代币，并开始赚得年利率4.8% 的挖矿收益。这就不像传统算力挖矿，需要付出软硬体的维护成本，只要持有加密货币就能开始挖矿。而Lido 则是从挖矿收益中收取10% 当成手续费以及保险基金。

操作简单只能算是及格。毕竟Coinbase、币安等大型中心化交易所也都有提供ETH 的抵押挖矿服务，使用者甚至不用付链上的操作手续费就能完成。

Lido 当然有其与众不同之处。它不仅是一款去中心化抵押服务，发行的抵押凭证stETH 代币还可以让持有者每年额外赚取至少10% 的收益，若再加上原本的4.8% 挖矿收益，就相当于每年可以赚取约15% 的ETH。

相较于Coinbase 只能提供每年约5% 的抵押挖矿收益，这就是投资者都喜欢将 ETH 交给 Lido 的原因。 而这些额外的收益来源，与Lido 主打的流动抵押机制有关。

流动抵押让收益翻倍

以太坊2.0 升级大致可以分为3 个阶段，预计要耗时3 年。ETH 的抵押挖矿属于第一阶段，但取消抵押挖矿则被排在升级的最后一阶段。预计是2 到3 年之后。换句话说，现在抵押进去的ETH 相当于被系统强制锁仓，无法提领。

这是许多人不愿参与以太坊抵押挖矿的原因，也是Lido 看到的机会。根据网站介绍：

Lido 想解决以太坊2.0 升级过渡期的三个抵押问题—— 流动性不足、不可移动以及参与门槛太高—— 希望借此让一般人以任何数量的ETH 都能参与抵押挖矿，进而提高以太坊的安全性。

Lido 的流动抵押机制让人们可以自由参与挖矿，包括可以随时离开，而不必受到以太坊2.0 的升级时程限制。

Lido 在去中心化交易所开辟一个ETH-stETH 的交易对，并让它维持1:1 兑换。使用者就可以随时凭着抵押凭证stETH 代币到去中心化交易所换回等值的ETH，而不用被强制锁仓好几年。

只不过，上架去中心化交易所说起来轻松，做起来却不容易。

首先，去中心化交易所的市场价格并不是Lido 说了算，而是由市场的供给和需求而定。万一有人大量以抵押凭证stETH 兑换回ETH，宁愿认赔也要赎回，就可能造成两者的价格失衡。因此Lido 不仅要有一笔钱以备不时之需，交易对也必须有充足的流动性才行。

Lido 选择在Curve 交易所 如下图所示，流动性提供者除了每年能赚得约3.5% 的交易手续费，还有大约7% 的LDO 和CRV 奖励金可以拿。

如果不想持有LDO、CRV 币，只要将流动性提供证明（Curve stETH 代币）抵押给自动理财机器人Yearn，它就能自动替你卖掉 LDO、CRV 奖励金并换成 ETH 重复投入流动性挖矿。

由此可见，ETH 抵押挖矿的高收益率，背后其实是由以太坊、Curve 和Lido 合力提供。

把ETH 的抵押挖矿（4.8%）、交易手续费（3.5%）、奖励金（7.3%）三种收益加起来，就等于是每年可以额外多累积15% 的ETH 数量。最棒的是全部流程都交给智能合约自动完成，持有人几乎就是「躺着赚」。这就是DeFi 的可组合性。

不过，虽然Lido 目前掌管超过60 亿美金的加密货币，是资金规模第 8 大的 DeFi 应用，但也绝非零风险。

抵押的代价

抵押挖矿与算力挖矿的显著差异之一，是抵押挖矿设有惩罚机制。如果节点的电脑常常故障或是网路断线，人们抵押的ETH 就会被系统没收当成惩罚。

Lido 为了应对这个情况，会提拨当初收来的手续费用来买保险。只要惩罚的金额在5% 之内，都可以申请保险理赔。但如果罚款超出保险额度，参与抵押挖矿的投资者可能就会赔本。好消息是，Lido 至今还没有被惩罚的纪录。

另一项风险则是Lido 的智能合约漏洞。虽然Lido 的智能合约已经被多家专业的资安公司确认过没问题，但是这种事没人可以打包票。

最后，以太坊2.0 的抵押挖矿本身是一套全新的机制。目前全球共有772 万颗ETH 都已经放入抵押挖矿，如果遭到骇客入侵，肯定会引发币圈海啸。

总体来看，我认为使用Lido 是利大于弊。如果你有打算长期持有的加密货币，不妨透过Lido 替你累积更多的数量。

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