这周市场十分混乱，乌俄战争冲突进一步上升，加上俄罗斯输往德国的天然气管遭到炸毁，使得欧洲能源危机再度浮上台面，地区战争的气氛越来越紧张，引发全球股票市场下跌，但这时加密币市场却相对有撑，当道琼指数跌破30,000 点、那斯达克指数快跌到今年新低时，比特币价格还支撑在19,000 美元，以太币也没有跌破1,300 美元，表现出乎意料的好。

以比特币为例，它多次测试18,500 美元的底部，目前每次都成功守住且很快就回弹至19,000 美元价位，代表底部仍然相对稳固，即使2 年期美债殖利率突破4.2%，比特币底部也没有被攻破，加密币是目前风险资产中波动相对低的资产，我们过去从来没有想到，向来被视为高波动的加密资产，现在波动率竟然比美股与新兴市场股票还要来得低，甚至比债券还来得稳定。

另一方面，虽然加密币价格没有太大的变化，但已经快速迈向主流化，这周Meta 已经开放全球100 名用户在Instagram 与Facebook 展示自己的NFT 收藏，朝着普及化迈向了一大步，未来将会有更多的NFT 玩法，这项功能Twitter 不久后也会上线，社群媒体与NFT 的结合肯定是未来趋势。

即使目前身处于熊市，许多区块链与加密年会仍然密集举办中，加密新创公司都在探索新的Web3 商业应用，专注于开发具潜力的新产品，准备在下一轮牛市循环中跃升主流并获取用户，如果现在不准备，到时2024 或是2025 年再次资金宽松时，机会可是不等人的，我们看到众多探索加密应用的新创公司还是非常活跃。

然而全球经济下滑是不争的事情，近期也以惊人的速度在快速转变，这也会改变加密资产的特性，近来趋势无非是全球风险资产因应美国Fed 快速升息而崩跌，资金全部跑去美元，导致美元超级强势，欧元区及英国更是重灾区，欧元与英镑价值甚至都曾经低于或是逼近1 美元，创下少见的历史纪录。

流入美元的巨额资金也有极少部分外溢进加密币，得益于美元计价，加密币价格也因此相对稳定，不少新兴市场或是有外汇管制的国家都买入美元稳定币或是加密币来对冲当地货币贬值风险，我们推测货币战最大的受益者反而是加密资产，虽然金额不多，但足以让浅碟的加密市场维持其市值，走出了有别于美国科技股的独立行情，后续我们来谈谈为何英镑与欧元在这波货币战屈居劣势的原因。

A. 09 月26 日以太坊POS 升级后，中国显示卡（GPU）价格已下跌37%

显示卡市场急冻是大家都知道的事情，但近期Cryptopotato 刊出了一篇价格走势的新闻，内文指出当以太坊过度到POS 协议后，节点同步不再需要显示卡运算竞猜，其他POW 加密币也无法容纳ETH 原先庞大的算力，即使转去挖ETC 之类的币也无法回本，只能被迫关机并抛售挖矿设备。

这使得矿工对显示卡需求一落千丈，不再是过去矿工走进门市用现金将所有显示卡一扫而空的盛况，显示卡价格正不断下跌，根据市场行情，现在Nvidia 3080 系列显示卡在中国的价格已经下跌超过37%，从1,140 美元下跌至712 美元。

矿潮抛售也引发中低阶显示卡价格持续下跌，幅度从10% 至30% 不等，市场对于显示卡的需求相较于去年可说是急转直下，市场需求在短短几个月内便快速消失，但目前这只是销售通路降价求售的结果，如果计入二手市场的抛售价格，行情可能更加惨烈。

B. 09 月28 日欧洲能源危机浮现，加密币市场承压

加密币市场24 小时内下滑约5% 左右，我们无法归咎原因，但十年期美债殖利率已经飙升至4%，两年期更是攀升至4.3%，美元指数上升至114，说明市场预期强势美元以及高利率时代还会持续好一阵子，这些都对加密币价格产生压力，投资人与其买比特币，不如买8% 美元稳定币质押、4% 美元定存或是殖利率高达4% 的美国国债。

殖利率飙升的背景是俄罗斯向欧洲的天然气输送管遭到破坏，导致天然气价格再度飙涨20%，俄罗斯也呼吁OPEC+ 组织减产石油100 万桶以维持原油价格，欧洲能源问题已经成为一个大型未爆弹，连美国旧金山Fed 理事都跳出来示警欧洲高昂的能源转型成本，意味着商品供应端的问题还是没有解决。

如果供应端无法解决，只能从需求端着手，预计升息压力会持续显现，市场预期今年冬天欧洲能源问题假设发生，许多工业都可能因为能源成本高涨停产，供应链与市场都将陷入另一波寒冬，但相较于股市，加密币市场表现可说是相对强劲，比特币底部18,500 美元还没有被打破，相对美股已经表现杰出。

C. 09 月29 日英国政府昨晚宣布购债救市，引发全球债券价格上涨

英国政府这项救市行动挽救了价格正在崩跌的风险资产，加密币市场也是其中的受惠者，昨晚英国政府宣布在一定期间内无上限购买长期国债以因应不断下跌的债市，试图稳定市场秩序，附带效果则类似QE，英镑兑美元应声下跌，但是最后英国国债价格上涨，并带动其他国家的公债上涨，并使得殖利率大降。

殖利率下降的结果是不少交易策略会根据公债殖利率进行反向调整，市场也以此进行评价调整，昨天美股因而出现反弹，加密币价格也连带上涨，比特币重回19,500 美元，以太币站回1,300 美元，更是暂时减缓的美元指数的疯狂涨势。

至于为何投资者大量买入美债，进而使得殖利率崩跌？市场猜测激进升息下引发的经济衰退可能无法让Fed 完成4.6% 的升息目标，英国已经率先出现崩溃现象，买入美债可避险衰退，再来是当前殖利率已经达到新高，足以吸引不少资金抢进公债。

欧洲货币危机浮上台面，加密币成为投资新选择

随着美国Fed 激进升息，美元成为全球最强势货币，作为全球商品的计价单位，大幅度剥削全球各国的购买力，也没有国家有办法像美国一样留住资金，即使欧盟跟着升息也挡不了美元强力的涨势，由于石油与天然气交易都以美元计价，相对下使用欧元兑换美元会变得更贵，原先俄罗斯断供天然气的影响已经够大，欧元购买力下降又使得欧洲通货膨胀压力更大。

这时就凸显出欧盟的缺点，他们没办法跟上美国的升息步伐，因为不是所有欧盟国家都撑得住升息带来的副作用，比如说义大利与其他经济体质较差的欧洲国家，政府可能因为高涨的利息使财政出现问题或是当地债市可能出现崩溃，欧洲现在已经尽自己最大的能力在稳定升息，代价是经济成长将持续停滞。

面对货币贬值危机，当地投资人除了将资产从欧元转成美元之外，不少投资人也选择将资产转为比特币或是稳定币以规避这次的货币贬值风险，然而英国政府这周却开了贪婪的第一枪，宣布将透过激进升息与大幅减税，借此压抑通膨与刺激经济，原因在于他们认为升息能压低通膨，减税则能活络经济，但这两者本质上是矛盾的，减税活络经济只会拉高通膨，升息则是压抑经济减少经济需求，英国政府却认为它两个都可以做到，既可以减低通膨又可以活络经济。

但天底下没有这种好事，英国政府采取如此冲突的政策所导致的结果是：投资人认为英国升息下，利率会长期上扬而抛售公债，同时英国财政可能因为减税出现大问题，这使得政府的偿债能力受到质疑，加剧公债的跌势并连带拖累英镑价值下跌，瞬间投资人信心崩溃，逼得这周英国政府不得不出面宣布「一定期间内无上限购债以维持市场秩序」，这才勉强暂时撑住长债市场。

欧元与英镑的崩溃不断推高美元指数，最高来到115 区间，创下近期的历史高点，这不是因为美元过度强势，而是欧元及英镑因为自身经济问题而过于弱势，货币走势反应了市场对两者财政偿还能力的质疑，这时欧洲民众当然不会坐以待毙，纷纷透过购买美元进行避险，另一方面加密币也成为选择之一。

由于加密币转移容易，民众只要有网络都可以进行交易与支付，美元稳定币自然是他们的首选，还不用像美元法币一样，如果要转移到国外还得通过繁琐的Swift 转帐程序，只需要透过数字钱包就能完成跨境汇款，欧洲交易所这周的交易量都有不错的成长，部分资金也转入比特币与以太币，提供了一定的市场流动性，加密币市场这周不能说反涨，但相较美股表现可说是非常强劲。

今年全球货币面对美元的强势攻击都出现了大幅度贬值，日圆、韩元、欧元与英镑等货币都是很好的例子，这时以美元结算为主的加密币意外受惠，投资人持有美元稳定币同样能受惠于美元高涨的价格，不用受限于该国的资金管制或是银行转帐限制，可以轻松管理自身资产且越来越方便，将有助于加密币拓展其使用族群，加密币这波全球股市动荡算是抱得很安稳的资产，可有效规避政府乱搞与错误政策的风险。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。