1.稳定币介绍：

随着加密货币的崛起，有越来越多投资人、机构开始踏入币圈，除了长期的HODL，在这个波动极大却又不能及时兑换法币的市场，大部分的投资者尤其是瞄准短期大波动的投机客都需要交易平台上有一个可以参考加密货币兑法币价值的依据以及能满足面临大波动时的避险或即时套利需求的存在，2014年第一个稳定币Tether(USDT)因此诞生，搭起了真实法币与加密货币间的桥梁，作为加密货币市场中的美元而存在。

一般来说，Tether会保持USDT对美金1:1的价值，并持有等同于USDT数量的美元储备，来保证每个USDT都能成功兑换为美元，然而对于Tether是否拥有足够的美元储备，市场一直都认为是一颗极为危险的未爆弹，所以才会发生今年10/15因为FUD(Fear,Uncertainty,Doubt)消息而导致大量抛售USDT换为BTC或其他稳定币种，造成USDT与美元脱钩，USDT/USD最低达至0.85，这场稳定币风暴后，交易所们也纷纷上架其他不同的稳定币种供大家选择使用，其中较著名的包括：TrueUSD(TUSD)、USDC、Paxos Standard(PAX )、DAI，到底这些新崛起的稳定币2.0跟Tether有哪里不一样？USDT在加密货币市场稳定币王的定位是否会被动摇？以下将为大家一一介绍。

货币的三元悖论(Trilemma)：

在许多领域中都存在着最多只能两者并存存的不可能三角定则，也称为三元悖论，在货币的领域中，由Paul Robin Krugman提出的货币三元悖论，理论指出一种货币不可能同时具备以下三种特性：

1.资本自由进出

2.固定汇率

3.自主的货币政策

USDT为了维持固定汇率与资本的自由流通两大USDT之所以出现的原因，理论上应该放弃了自主的货币政策，这种情形在一般市场情况下并不会发生太大的问题，但一旦哪一天超发的谣言被证明为事实，USDT未放弃自主的货币政策，背地里超发大于其美元储备数量的USDT时，就会发生投资者恐慌挤兑现象导致币值再次与美元脱钩，以目前USDT加密货币市值第九的情况来看，后果将不堪设想。

稳定币种类：

1.法币抵押型（USDT、TUSD、PAX、USDC）

法币抵押类型稳定币价的机制非常简单，一颗稳定币项目方有着一美元的法币担保，等于在去中心化世界搭起了中心化的桥梁，必须相信发行方拥有足够的法定资产储备，来应对突如其来的挤兑不会造成币价脱钩，并需定期由可信赖的第三方机构审查确保并无超发或是挪用储备金之行为

上图是Tether官网公布的USDT帐务报表

目前总量20亿美元左右，有趣的是其中有一个项目Quaerantined Tether是被骇客骇走的（约3.1千万美元），遭到Tether全数冻结，可由此看出Tether的中心化。

‧TUSD主打有公正第三方的会计事务所定期审查，没有超发的隐忧

‧PAX受到美国政府纽约金融服务局监管，有强力的监管机制支持

‧USDC是由币圈具公信力的Coinbase和Circle共同开发的

优点：稳定价格的机制简单、币市暴跌时能起到避险功能

缺点：存在中心化系统的风险、兑换回法币须收高额手续费

2.数字资产抵押型（DAI）

不同于中心化稳定币的简单机制，DAI采用区块链的智能合约来执行稳定币价于1美元的机制，其机制非常复杂，就不多做赘述，简单来说，DAI背后抵押担保的资产并非美元而是ETH，大部分的人会有一个疑问，那如果ETH价格崩溃，是不是就等于DAI没有足够的担保来反应可能的恐慌挤兑？开发团队为了解决这个问题，采用MKR作为DAI赎回ETH时的利息费，并且在每次付完利息后，将MKR销毁，因此照理来说MKR数量将越来越少，价值也越来越高，但当ETH价格崩盘时，MKR就会执行智能合约增发MKR并直接到市场上卖出来填补没有足够资产可以抵押的空缺。

优点：去中心化的稳定机制，毋须担心第三方是否可信任

缺点：稳定价格机制复杂难以令大众理解、价格暴跌时会清算抵押品

3.智能合约控制供给型（BASIS）

由智能合约中的演算法来决定货币的供给量，借此来稳定其币价汇率，BASIS利用三种token来达成稳定币价的目的：

1.Basecoin：稳定币本身，价值锚定一美元。

2.Base bonds：当币值低于一美元，此债券token将公开竞标，承诺持有者可在未来可以兑换1美元价值的Basecoin，减少市场流通量进而推升至锚定的一美元。

3.Base share：持有股权者能在增发的Basecoin完全偿还债券以后按比例分红，看好需求量会持续增加的投资人会购买股权。

然而，此机制最大的风险就是，整体需求若长期的下降，债券价格会持续走低，智能合约持续售出股份币，会进入死亡螺旋，一旦市场对其失去信任，整个稳定币系统就会崩溃。

优点：完全的去中心化、无需任何抵押品

缺点：无法保证需求会持续增加、难以掌握系统崩溃与否的极限

2.稳定币币价、市值、交易量比较

各稳定币比较表格

目前除了USDT以外的其余币种，以TUSD为交易量与市值最大

稳定币未来发展

持有稳定币的风险大致包括两种，一个是全世界默认的法币“美金”危机，美元近期走势非常强势，但是随着美国债务的规模的不断扩大，可怕的货币危机会慢慢萌芽，谁也说不准什么时候美元会崩溃，尽管目前看来近期不会有太大的风险，但两三年后或更远的未来就不好说了。第二个就是发币项目方本身出现问题的危机，这是持有虚拟稳定币必须多承受的风险，也是所有人最为担心也最不确定的因素。USDT作为非政府监管的稳定币龙头，随着恐慌以来，市场慢慢恢复对它的信心，近期不太可能会发生问题。但长期来看，加密货币的市场受到的监管只会越来越完整，市场的总市值也会不断扩大，想当然尔，政府授权或接受政府监管的稳定币会逐渐成为市场的主流，市场最终将会选择风险最低的一种稳定币来满足在加密货币市场法币锚定的需求，其余的币种若没有其独特性，随着加密货币市场慢慢完善将会一一被淘汰。

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