比特币和以太币这两种市值最大的加密货币过去两周见到未平仓部位大幅增加，即便市场价格盘整，而投资人也开始在市场上采取更保守的立场，但这两种加密货币的未平仓部位急剧增加，可能对整体加密货币市场有着某种重大影响。

比特币的未平仓部位在过去两周一直增加，这引发了一些有意思的预测。现在，就连以太币也同样出现未平仓部位增加的趋势，两大加密货币的未平仓部位在上周一起激增。

实际上，比特币和以太币的未平仓量相较于市值的比率都已创下新高，超越今年6 月时的水准；在上周，两者的未平仓量占市值的比率，分别增加至3.21%、 4.24% 左右，而且以太币的数据还超越比特币。

从这观点来看，以太币未平仓量占市值的比率，以及比特币未平仓量占市值的比率，两者之间的差距从2019 年来一直维持在0.46% 左右，代表差距相当小，然而在过去两年来，这种情况已经改变，而且差距在扩大。

以太坊的合并升息是太币未平仓量占市值比率飙升的主因。随着合并逼近，以太币的留仓量激增，机构投资者开始对以太币布局，也导致到现在与比特币的未平仓量占市值比率差距扩大。

未平仓部位激增，尤其是达到历史最高水准，即使只是在短期内，也总是会对加密货币市场带来大规模影响。目前的水准显示，比特币与以太币的衍生品部位现在都非常高，导致极高的杠杆水准。

在杠杆如此高的情况下，千万要留意，虽然「轧空」是更可能发生的，但也有可能以另一种方式发生。最终，杠杆水准将开始下滑，也就是发生在当轧空预期开始发生之时。无论最终如何波动，对市场的影响都会是残酷的。

当上述情势发生时，大幅市场波动和动荡都会主宰市场。对投资人来说，是时候该减少曝险以避免被动荡的金融市场「血洗」。早已存在的空头趋势和如此极度高昂的杠杆水准，绝对会是一场灾难的催化成分。

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