全球最大的稳定币Tether（USDT）已将商业票据（Commercial Paper）持有量削减至零，改以美国公债取代，表示这是Tether「持续提高透明度行动」的一环，并且以「世界上最安全的储备金」做为Tether 的担保，目的是希望让投资人获得保障。

根据CoinMarketCap 的数据，现在约有684 亿枚的USDT 在流通中，较三年前的20 亿枚暴增。Tether 发出声明表示：

透过每三个月公布的证明（储备金报告），Tether 在透明度方面引领这块产业，持续检视其储备金的组成。

商业票据是一种无担保、由企业发行的短期债务金融工具，可靠度不如美国公债。

今年10 月，Tether 技术长Paolo Ardoino 推文说，USDT 的58.1% 资产为国库券（T- bills），较6 月的43.5% 提高。目前尚不清楚最新的国库券比率，但Ardoino 在周四的一篇贴文中表示，Tether 能够在48 小时内支付70 亿美元，相当约10% 的储备金。

最新的声明指出，让商业票据持有量降至零，也代表USDT 乃至整个稳定币产业都朝着更大的透明度和信任又迈进一步。

加密货币市场的稳定币领域在去年存在信任问题。Tether 去年被迫支付数百万美元罚金，原因是纽约总检察长办公室对其储备金的可靠性产生疑虑，双方进入诉讼；今年5月， 曾经一度是最后欢迎的算法稳定币TerraUSD（UST）崩溃，拖累投资人损失数百亿美元。

UST 的崩溃导致整个加密货币生态系统出现骨牌效应，部分影响包括Tether 暂时失去价值与美元平价的状态，一度跌至95 美分。但其实早在UST 戏剧性崩溃前， Tether 的同名公司所持有的储备金就已经面临重大监管问题。

多数稳定币都由法定货币做为储备金，这可以让用户决定提领资金或挤兑时，能够有足够的担保品，至于UST 则是演算法稳定币，并未由美元进行担保，但却试图藉由演算法维持价格与美元平价。

Tether 先前宣称所有USDT 都由存在银行中的美元1:1 担保，但在纽约总检察长和解后，该公司透露是仰赖一系列其他资产，包括商业票据在内，来支撑其代币。

Paolo Ardoino 在4 月时曾表示，Tether 有能力应付大规模赎回的情况，但纽约总检察长Letitia James 的办公室指控Tether 有时没有储备金来支持与美元的挂钩。该公司表示，从2017 年年中开始，该公司无法与银行往来，同时误导客户有关流动性的问题。

Letitia James 当时表示：「Tether 宣称其虚拟货币总是完全由美元担保，这是个谎言。」

Tether 则在网站上声明说，事实跟推测的相反，「在历经两年半后，从未发现 Tether 曾经发行没有担保的USDT，或是操纵币价的情况」。

Sussex University 大学金融学教授Carol Alexande 表示，虽然Tether 现在的规模还没大到足以对美国货币市场造成威胁，但Tether 最终所持有的美债规模可能会相当惊人：

假定这种情况继续发展下去，不会是800亿美元，而是2000亿美元，这些多数都是流动性的美国政府证券。那么，如果Tether 崩盘，会对美国货币市场造成重大影响，而且会引发整个世界陷入衰退。

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